MERCADO DE AÇÕES

Herança fiscal “maldita” impõe até R$ 1,4 tri em gastos extras
Os próximos presidentes da República terão de lidar com uma herança fiscal sem precedentes. Estudo dos economistas Fábio Serrano e Samuel Pessoa, do BTG Pactual, estima que as regras de reajustes automáticos retomadas ou ampliadas no terceiro governo de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) provocarão um aumento acumulado de R$ 1,397 trilhão nos gastos federais entre 2027 e 2034. O valor equivale a quase um PIB da Argentina e deve pressionar juros, dívida pública e a capacidade de investimento do Estado nos próximos anos. O cenário é resultado da volta de uma estrutura rígida de gastos semelhante à que existia antes do teto de gastos, derrubado pela PEC da Transição no fim de 2022. Com a retomada de regras de indexação automática, uma parcela crescente das despesas voltou a crescer de forma quase obrigatória, acompanhando o avanço da arrecadação, do salário mínimo e das vinculações constitucionais. Segundo o estudo, cerca de 45% de todo o gasto primário federal hoje está atrelado a mecanismos automáticos de correção. São exemplos os benefícios vinculados ao salário mínimo, pisos de saúde e educação e emendas parlamentares. A vinculação reduz progressivamente o espaço do governo para investimentos e despesas discricionárias, além de pressionar os juros e a dívida pública. Para Pessoa, a reindexação foi uma decisão consciente do governo atual. “A manutenção da indexação atendeu ao apelo de popularidade e aos interesses sociais e políticos”, disse à Gazeta do Povo. “Por isso que eu sempre digo que a gente não pode chamar a indexação de gastança. É uma escolha política.” Já Alexandre Manoel, pesquisador do Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getúlio Vargas (FGV Ibre), é mais crítico. “O que o Lula fez foi voltar para a regra que vigia na era da Dilma”, afirma o economista. “Em vez de ir para o meio-termo, o governo resolveu jogar tudo [que o teto havia conquistado] no lixo”, disse. VEJA TAMBÉM: Sob Lula, risco Brasil sobe e reacende temor de calote da dívida pública Pequena e microempresa encaram reforma tributária em meio a custo em alta e juro caro O salário mínimo na berlinda fiscal O principal foco de pressão está na política de aumento real do salário mínimo, que, em 2019, havia sido interrompida, mantendo apenas a correção pela inflação. Com a volta dos ganhos atrelados ao crescimento do PIB, a pressão sobre as contas públicas aumentou. Mesmo após o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, convencer Lula a limitar o crescimento real a 2,5% ao ano, o impacto continuou elevado. Como o salário mínimo corrige automaticamente benefícios previdenciários, abono salarial, seguro-desemprego e o Benefício de Prestação Continuada (BPC), o custo adicional para os cofres públicos entre 2027 e 2034 será de R$ 747 bilhões, pelos cálculos do BTG. Na prática, isso significa que períodos de forte crescimento de receitas elevam automaticamente os gastos no ano seguinte, criando um efeito pró-cíclico, com ampliação das despesas em momentos de bonança. Por outro lado, mantém-se a rigidez quando a economia desacelera, obrigando a cortes mais profundos em investimentos e áreas não protegidas do Orçamento. Além disso, segundo Pessoa, a política fiscal expansionista acaba produzindo efeitos sobre a política monetária. O aumento persistente dos gastos pressiona inflação, juros e dívida pública, levando o Banco Central a manter taxas de juros mais elevadas por mais tempo. “O ganho concedido pela política de reajuste é retirado com a outra mão, pelos juros mais altos.” Salto das emendas impactou Orçamento O estudo destaca que as emendas parlamentares também passaram a funcionar como fonte permanente de expansão de despesas. Desde 2018, os valores saltaram de cerca de R$ 10 bilhões para R$ 50 bilhões anuais. Parte desse crescimento decorre de mudanças constitucionais aprovadas pelo próprio Congresso, como a ampliação das emendas individuais para 2% da Receita Corrente Líquida (RCL) e a vinculação das emendas de bancada a 1% da RCL. Também há pressões adicionais vindas do Fundeb e do Fundo Constitucional do Distrito Federal (FCDF), ambos atrelados à arrecadação. O próprio Haddad tentou limitar o crescimento do FCDF ao teto de 2,5% previsto no arcabouço fiscal. O ministro, contudo, sofreu derrotas fiscais no Congresso, tanto na tramitação do novo regime quanto no pacote enviado em 2024. Ainda assim, a própria dinâmica fiscal aponta que os ajustes acabarão se impondo ao próximo governo, independentemente de quem vencer a eleição. A Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) de 2027 já projeta crescente compressão das despesas discricionárias nos próximos anos, mas não detalha de onde serão cortados os recursos. A proposta do governo prevê transformar o déficit primário de 0,4% do PIB — estimado para 2026 — em um superávit de 1,3% em 2027. A mudança está prevista sem que haja aumento da carga tributária, mantida em 23,5% do PIB. Na prática, isso exigiria uma forte redução dos gastos federais, de 19,3% para 18% do PIB. “O problema é que o plano não detalha o ajuste, o que gerou forte perda de credibilidade”, diz Manoel. Medidas do governo vão na contramão do ajuste Na contramão desse ajuste, o governo projeta cerca de R$ 140 bilhões em medidas de estímulo visando ao impacto eleitoral. Só as medidas de expansão de crédito para pessoas físicas somaram R$ 76,2 bilhões. A mais recente foi o Desenrola Brasil 2.0, com até R$ 15 bilhões em garantias da União para renegociar dívidas de famílias, pequenos negócios e produtores rurais. Além disso, o Planalto apoiou o avanço da Proposta de Emenda à Constituição (PEC) que cria um gasto mínimo obrigatório para a assistência social, com potencial retorno político. Na prática, a medida amplia o engessamento do Orçamento. O modelo já existe para saúde e educação, o que, segundo o estudo do BTG, deveria entrar na pauta de revisão do próximo governo. O estudo de Serrano e Pessoa sugere mudar a regra dos pisos constitucionais. De acordo com os economistas, os da saúde e educação deveriam ser corrigidos apenas pela inflação e pelo crescimento populacional. Dessa forma, o gasto per capita é preservado sem ser vinculado automaticamente ao avanço da arrecadação. Outra proposta

Salim Mattar e a vocação para empreendedorismo
Ícone do pensamento liberal no Brasil, José Salim Mattar construiu mais do que uma das maiores empresas de mobilidade da

Paraná aposta na qualidade para recuperar protagonismo em café
Se já não é possível competir em quantidade, o café do Paraná aos poucos recupera sua importância no cenário nacional

Gigante das commodities, Brasil tem indústria estagnada
Ao atingir em cheio setores estratégicos do agronegócio e da indústria brasileiros, o tarifaço imposto pelo governo americano no ano

Fim da taxa das blusinhas traz alívio temporário para o consumidor
O anúncio do fim da taxa das blusinhas trouxe um alívio imediato para os consumidores, mas a medida tem prazo

Reviravolta do governo põe fim à taxa das blusinhas
Após arrecadar cerca de R$ 9 bilhões com a taxação de compras internacionais abaixo de US$ 50, o governo de

Pacote de “bondades” não aumentam popularidade de Lula
Mesmo após anunciar cerca de R$ 144 bilhões em medidas de estímulo à economia, o governo do presidente Luiz Inácio

Pautas-bomba no Congresso custam R$ 140 bilhões às cidades
O Congresso Nacional está analisando 15 pautas-bomba que preveem a criação de pisos, reajustes, redução de jornada e antecipação de

sucesso, disciplina militar e críticas à CLT
Ser útil à sociedade resolvendo problemas e gerando valor. Essa é a resposta do empresário Tallis Gomes ao questionamento sobre

Câmara disponibiliza documento que reúne dados fiscais do FMI sobre o Brasil e outros países
Depositphotos A Consultoria de Orçamento e Fiscalização Financeira da Câmara dos Deputados (Conof)

Comissão de Constituição e Justiça aprova proposta que estende Lei de Acesso à Informação a estados e municípios
Mario Agra / Câmara dos Deputados Caroline de Toni relatou a proposta na

Hugo Motta defende diálogo e diplomacia para solução dos desafios globais – Notícias
04/06/2025 – 12:11 Kayo Magalhães/Câmara dos Deputados Motta: “Que os frutos deste

Projeto institui regras mais rígidas para devedor contumaz – Notícias
04/11/2025 – 11:13 José Cruz/Agência Brasil Proposta estabelece direitos, garantias e deveres

Câmara aprova projeto que pune escolas que recusarem matrícula de aluno – Notícias
11/02/2025 – 17:57 Bruno Spada/Câmara dos Deputados Delegada Adriana Accorsi, relatora da

Comissão aprova projeto que proíbe corte de água e luz em casa de acolhimento sem aviso prévio
Zeca Ribeiro / Câmara dos Deputados Pastor Gil: interrupção dos serviços compromete saúde

‘Três Graças’ foi sopro de fé no país contra bolsonarismo – 20/05/2026 – Ilustríssima
[RESUMO] “Três Graças”, novela de Aguinaldo Silva que terminou na semana passada, exibiu

Guterres pede reforço do investimento coletivo na conectividade digital
O secretário-geral da ONU reiterou a necessidade de investimento global na conectividade digital,

Apesar de crescimento, acesso ao ensino superior permanece desigual
O número de estudantes no ensino superior mais que duplicou nos últimos 25

‘A Nobreza do Amor’ amplia papel da TV com fábula africana – 13/05/2026 – Ilustríssima
[RESUMO] Em tempos de contundentes argumentos sobre a decadência da TV aberta, uma

Américas tem que ampliar vacinação contra sarampo antes da Copa
A contagem regressiva para a maior festa do futebol mundial já começou, mas

Suíça: as palavras preferidas e difíceis para crianças que aprendem português
Quais as palavras da língua portuguesa mais engraçadas, difíceis de falar e as

ESPECIAL: Festa do português projeta a voz de 300 milhões nas Nações Unidas
Na sede das Nações Unidas, em Nova Iorque, a semana de comemoração do

Língua Portuguesa ganha evento na sede da ONU para marcar Dia Mundial
Gentes e Terras. Este é o título da exposição de fotos sobre pessoas

O português é uma língua de pontes entre culturas, dizem influenciadores no Brasil
A língua portuguesa está presente num universo de cerca de 300 milhões de

Wollying: a violência silenciosa entre mulheres que a sociedade não pode mais ignorar
O Wollying é uma violência silenciosa que não deixa marcas no corpo, mas provoca feridas emocionais profundas e duradouras.

Destrave o seu carisma: quando a originalidade se torna força de liderança
Eduardo Shinyashiki conduz palestra beneficente em Caxias do Sul sobre carisma, autenticidade e liderança com presença real.

O sistema escolar que melhora mais rapidamente da América ainda fica aquém
Em 2025, apenas 26% dos estudantes de Washington atendiam aos padrões de matemática

Verdadeiro envolvimento com eLearning: como construí-lo
Redefinindo o padrão Vamos deixar uma coisa bem clara: o envolvimento na aprendizagem

Quer aliviar sua carga mental? Primeiro, deixe de lado esses mitos de gênero
Em uma conversa com Life Kit, Ruppanner revela algumas das suposições que mantêm

Lista de verificação: 21 métricas de T&D que comprovam o impacto do treinamento e o ROI
Resumo: Você deseja criar uma narrativa clara e baseada em dados que conecte

As pontuações dos testes dos alunos começaram a diminuir muito antes do COVID. Essas escolas estão obtendo ganhos
Os ganhos de leitura não foram tão surpreendentes, mas mesmo assim foram ganhos.

A lacuna no aprendizado de IA e como fechá-la (lançamento de e-book)
Resumo: Quer insights práticos sobre aprendizagem no local de trabalho, principais tendências e

Educação, liderança e presença de palco: os bastidores do Fórum Gestores da Bett Brasil 2026
Tucco atuou como Mestre de Cerimônias do Fórum de Gestores da Bett Brasil 2026, conduzindo quatro dias de painéis e debates sobre educação, inovação, liderança e tecnologia.

Carlos Wizard entra como sócio da BROTHERS e marca anuncia expansão para 100 franquias no Brasil
Entrada de Carlos Wizard na sociedade da BROTHERS marca nova fase de crescimento acelerado da marca, que projeta alcançar 100 franquias em até 18 meses no Brasil.

Flávio planeja ir a Marchas para Jesus no Rio e SP – 19/05/2026 – Painel
Em meio à turbulência em sua pré-campanha presidencial, o senador Flávio Bolsonaro (PL) pretende reforçar os laços com o segmento evangélico, historicamente parte

A dupla que está redefinindo a educação empresarial no Brasil
Melque Dourado e Geraldo Rufino lideram a expansão nacional da Imersão EVR, projeto que aposta em gestão prática e profissionalização do empresário brasileiro.

CARF, Receita Federal e os limites da interpretação tributária: a última palavra é do Judiciário
Decisões recentes do CARF reacendem discussões sobre os limites da interpretação tributária diante de entendimentos já consolidados pelo STF e STJ, ampliando o debate sobre segurança jurídica e atuação da administração pública.

Dux Grupo na Fenagra 2026
DUX Grupo celebra 15 anos de atuação na FENAGRA 2026 apresentando tecnologias voltadas à sustentabilidade industrial, controle de odores e aumento de produtividade na agroindústria brasileira.

O Brasil já tem capital para a economia verde (mas falta o “match” entre projetos e investidores)
Ler o resumo da matéria O Brasil está avançando na captação de capital para a economia verde, com uma previsão de investimentos de

Governo aumenta gratificação de conselheiros do INSS – 18/05/2026 – Painel
Em mais uma frente para dar celeridade aos processos do INSS, o Ministério da Previdência Social decidiu aumentar a gratificação paga aos conselheiros

Hubs urbanos de bem-estar e autocuidado chegam ao Nordeste
Com projetos em desenvolvimento na Zona Sul e Norte da cidade, incorporadora introduz novo modelo de centros comerciais integrados, onde operações atuam de

A faculdade criada do zero que colocou o Brasil no ranking global de inovação
Ler o resumo da matéria Diante do gargalo brasileiro de talentos em tecnologia, André Esteves, chairman do BTG Pactual, e Roberto Sallouti, CEO

Peça de Porchat é cancelada por acidente em teatro de SP – 17/05/2026 – Ilustrada
Duas sessões da peça “Histórias do Porchat”, do ator e humorista Fábio Porchat, que seriam realizadas no Teatro Humboldt, na região sul de

Por que escalar a criatividade é realmente um desafio de liderança
As equipes de marketing têm mais maneiras do que nunca de criar, distribuir, adaptar e medir conteúdo. A tecnologia tornou a produção mais

Câmara deve votar na próxima semana projetos para conter alta dos combustíveis – Notícias
15/05/2026 – 17:00 Marcelo Camargo/Agência Brasil Uma das propostas aumenta a pena pelo aumento abusivo de preços De 19 a 21 de









